Анотація:Суперечність між попитом і пропозицією є однією з причин зростання цін на нікель, але за запеклою ринковою ситуацією в галузі з'являється все більше спекуляцій "на вагу" (очолює Glencore) та "на порожній" ринок (головним чином Tsingshan Group).
Нещодавно, на тлі конфлікту між Росією та Україною, ф'ючерси на нікель на Лондонській біржі металів (LME) вибухнули на «епічному» ринку.
Суперечність між попитом і пропозицією є однією з причин зростання цін на нікель, але за запеклою ринковою ситуацією в галузі з'являються припущення, що капітальні сили обох сторін є "бичачими" (на чолі з Glencore) та "порожніми" (головним чином з боку Tsingshan Group).
Завершення хронології ринку нікелю LME
7 березня ціна на нікель на Лондонській біржі металургії зросла з 30 000 доларів США за тонну (ціна відкриття) до 50 900 доларів США за тонну (ціна розрахунків), що становить зростання приблизно на 70% за один день.
8 березня ціни на нікель на LME продовжували стрімко зростати, піднявшись до максимуму в 101 000 доларів США за тонну, а потім впали до 80 000 доларів США за тонну. За два торгові дні ціна на нікель на LME зросла на цілих 248%.
8 березня о 16:00 Лондонська біржа біржі вирішила призупинити торгівлю ф'ючерсами на нікель та відкласти поставку всіх спотових контрактів на нікель, спочатку запланованих на 9 березня.
9 березня Tsingshan Group відповіла, що замінить вітчизняні металеві нікелеві пластини на свої високоматові нікелеві пластини та виділила достатньо місця для поставок через різні канали.
10 березня Лондонська біржа біржі (LME) заявила, що планує компенсувати довгі та короткі позиції перед поновленням торгівлі нікелем, але жодна сторона не відреагувала позитивно.
З 11 по 15 березня продовжувалося призупинення поставок нікелю на Лондонській біржі металів (LME).
15 березня Лондонська біржа біржі оголосила, що торгівля нікелевим контрактом відновиться 16 березня за місцевим часом. Група Tsingshan заявила, що координуватиме з синдикатом ліквідного кредитування потреби Tsingshan у забезпеченні маржі нікелевих запасів та розрахунках.
Коротше кажучи, Росія, як важливий експортер нікелевих ресурсів, була застосована до санкцій через російсько-українську війну, що призвело до неможливості поставок російського нікелю на Лондонську біржу біржі металургії (LME). На додаток до кількох факторів, таких як нездатність своєчасно поповнити нікелеві ресурси в Південно-Східній Азії, порожні замовлення Tsingshan Group на хеджування можуть бути неможливими. Поставка може бути здійснена вчасно, що створило ланцюгову реакцію.
Існують різні ознаки того, що ця так звана подія «короткого стиску» ще не закінчилася, і комунікація та гра між зацікавленими сторонами, що займають довгі та короткі позиції, Лондонською біржею біржі та фінансовими установами все ще тривають.
Користуючись цією нагодою, у цій статті буде зроблено спробу відповісти на такі запитання:
1. Чому нікель стає центром уваги в грі за капітал?
2. Чи є запаси нікелевих ресурсів достатніми?
3. Яким чином зростання цін на нікель вплине на ринок транспортних засобів на нових джерелах енергії?
Нікель для акумуляторів стає новим полюсом зростання
Зі швидким розвитком транспортних засобів на нових джерелах енергії у світі, що наклалося на тенденцію до високого вмісту нікелю та низького вмісту кобальту в потрійних літієвих батареях, нікель для енергетичних акумуляторів стає новим полюсом зростання споживання нікелю.
Галузь прогнозує, що до 2025 року світове виробництво потрійних акумуляторів становитиме близько 50%, з яких на потрійні акумулятори з високим вмістом нікелю припадатиме понад 83%, а частка потрійних акумуляторів 5-ї серії знизиться нижче 17%. Попит на нікель також зросте з 66 000 тонн у 2020 році до 620 000 тонн у 2025 році, із середньорічним темпом зростання 48% протягом наступних чотирьох років.
Згідно з прогнозами, світовий попит на нікель для виробництва акумуляторних батарей також зросте з менш ніж 7% наразі до 26% у 2030 році.
Як світовий лідер у виробництві автомобілів на нових джерелах енергії, Tesla «накопичує нікель» майже божевільна. Генеральний директор Tesla Маск також неодноразово згадував, що нікелева сировина є найбільшим вузьким місцем Tesla.
Gaogong Lithium зазначила, що з 2021 року Tesla послідовно співпрацювала з французькою гірничодобувною компанією Proni Resources з Нової Каледонії, австралійським гірничодобувним гігантом BHP Billiton, Brazil Vale, канадською гірничодобувною компанією Giga Metals, американською гірничодобувною компанією Talon Metals тощо. Низка гірничодобувних компаній підписала низку довгострокових угод про постачання нікелевих концентратів.
Крім того, компанії з ланцюжка виробництва акумуляторів, такі як CATL, GEM, Huayou Cobalt, Zhongwei та Tsingshan Group, також посилюють свій контроль над нікелевими ресурсами.
Це означає, що контроль над нікелевими ресурсами еквівалентний оволодінню квитком на трильйонну дорогу.
Glencore є найбільшим у світі торговцем сировинними товарами та одним з найбільших у світі переробників та переробників нікельвмісних матеріалів, з портфелем нікелевих гірничодобувних підприємств у Канаді, Норвегії, Австралії та Новій Коледонії. У 2021 році дохід компанії від нікелевих активів становитиме 2,816 млрд доларів США, що приблизно на 20% більше, ніж минулого року.
Згідно з даними Лондонської біржі біржі (LME), з 10 січня 2022 року частка складських розписок на нікель у ф'ючерсах, що знаходяться в одного клієнта, поступово зросла з 30% до 39%, а до початку березня частка від загальної кількості складських розписок перевищила 90%.
Згідно з цією величиною, ринок припускає, що биками в цій грі довгострокових та короткострокових позицій, найімовірніше, будуть акції Glencore.
З одного боку, група компаній Tsingshan прорвала технологію отримання «NPI (нікелевий чавун з латеритної нікелевої руди) - високонікелевий штейн», що значно знизило вартість і, як очікується, зменшить вплив сульфату нікелю на чистий нікель (з вмістом нікелю не менше 99,8%, також відомий як первинний нікель).
З іншого боку, 2022 рік стане роком введення в експлуатацію нового проекту групи Tsingshan в Індонезії. Tsingshan має сильні очікування щодо зростання власних виробничих потужностей, що будуються. У березні 2021 року Tsingshan підписала угоду про постачання високонікелевого штейна з Huayou Cobalt та Zhongwei Co., Ltd. Tsingshan поставить 60 000 тонн високонікелевого штейна компанії Huayou Cobalt та 40 000 тонн компанії Zhongwei Co., Ltd. протягом одного року, починаючи з жовтня 2021 року. Високонікелевий штейн.
Слід зазначити, що вимоги Лондонської біржі біржі (LME) щодо нікелевої продукції передбачають використання чистого нікелю, а високоштановий нікель є проміжним продуктом, який не можна використовувати для постачання. Чистий нікель з Ціншаня імпортується переважно з Росії. Торгівля російським нікелем була заборонена через російсько-українську війну, що призвело до надзвичайно низьких запасів чистого нікелю у світі, що поставило Ціншань під загрозу «відсутності товарів для коригування».
Саме через це гра на довгі та короткі терміни нікелевої металізації є неминучою.
Світові запаси та постачання нікелю
За даними Геологічної служби США (USGS), станом на кінець 2021 року світові запаси нікелю (підтверджені запаси наземних родовищ) становлять близько 95 мільйонів тонн.
Серед них Індонезія та Австралія мають близько 21 мільйона тонн відповідно, що становить 22%, і посідають перші два місця; Бразилія має 17% запасів нікелю з 16 мільйонів тонн, що посідає третє місце; Росія та Філіппіни мають відповідно 8% та 5%, що посідає четверте або п'яте місця. 5 лідерів запасів займають 74% світових ресурсів нікелю.
Запаси нікелю в Китаї становлять близько 2,8 мільйона тонн, що становить 3%. Як основний споживач нікелевих ресурсів, Китай дуже залежить від імпорту нікелевих ресурсів, при цьому рівень імпорту перевищує 80% протягом багатьох років.
Залежно від характеру руди, нікелеві руди в основному поділяються на сульфід нікелю та латеритний нікель, зі співвідношенням приблизно 6:4. Перші переважно розташовані в Австралії, Росії та інших регіонах, а другі — в Індонезії, Бразилії, Філіппінах та інших регіонах.
Згідно з ринком застосування, попит на нікель у нижній частині виробництва зосереджений головним чином на виробництві нержавіючої сталі, сплавів та акумуляторів. Нержавіюча сталь становить близько 72%, сплави та лиття – близько 12%, а нікель для акумуляторів – близько 7%.
Раніше в ланцюжку поставок нікелю існувало два відносно незалежних маршрути постачання: «латеритний нікель-нікелевий чавун/нікелеве залізо-нержавіюча сталь» та «сульфід нікелю-чистий нікель-нікель для акумуляторів».
Водночас, ринок попиту та пропозиції нікелю також поступово стикається зі структурним дисбалансом. З одного боку, введено в експлуатацію велику кількість проектів з виробництва нікелевого чавуну за процесом RKEF, що призвело до відносного надлишку нікелевого чавуну; з іншого боку, через швидкий розвиток транспортних засобів на нових джерелах енергії, таких як акумулятори, зростання виробництва нікелю призвело до відносного дефіциту чистого нікелю.
Дані зі звіту Всесвітнього бюро статистики металів показують, що у 2020 році буде надлишок нікелю у розмірі 84 000 тонн. Починаючи з 2021 року, світовий попит на нікель значно зросте. Продажі нових енергетичних транспортних засобів призвели до зростання граничного споживання нікелю, а дефіцит пропозиції на світовому ринку нікелю досягне 144 300 тонн у 2021 році.
Однак, з проривом у технології переробки проміжних продуктів, вищезгаданий подвійний шлях постачання руйнується. По-перше, низькосортна латеритова руда може виробляти сульфат нікелю через вологий проміжний продукт процесу HPAL; по-друге, високоякісна латеритова руда може виробляти нікелевий чавун за допомогою піротехнічного процесу RKEF, а потім пропускати конвертерне продування для отримання високоякісного нікелевого штейна, який, у свою чергу, виробляє сульфат нікелю. Це реалізує можливість застосування латеритної нікелевої руди в новій енергетичній галузі.
Наразі виробничі проекти з використанням технології HPAL включають Раму, Моа, Корал-Бей, Таганіто тощо. Водночас, проект Цінмейбан, в який інвестували CATL та GEM, нікель-кобальтовий проект Хуаюе, в який інвестувала Huayou Cobalt, та нікель-кобальтовий проект Хуафей, в який інвестувала Yiwei, – це всі проекти з використанням технології HPAL.
Крім того, було введено в експлуатацію проект з виробництва високонікелевого штейна під керівництвом групи Tsingshan, який також відкрив розрив між латеритним нікелем та сульфатом нікелю та забезпечив перетворення нікелевого чавуну між нержавіючою сталлю та новою енергетичною галуззю.
З точки зору галузі, у короткостроковій перспективі випуск потужностей з високоякісного нікелевого штейна ще не досяг масштабів, необхідних для зменшення дефіциту поставок нікелевих елементів, а зростання поставок сульфату нікелю все ще залежить від розчинення первинного нікелю, такого як нікелеві гранули/нікелевий порошок, що дозволяє підтримувати сильну тенденцію.
У довгостроковій перспективі споживання нікелю в традиційних галузях, таких як нержавіюча сталь, стабільно зростає, і тенденція до швидкого зростання в галузі потрійних акумуляторів є певною. Виробничі потужності проекту "нікелевий чавун - високонікелевий штейн" були вичерпані, і проект процесу HPAL увійде в період масового виробництва у 2023 році. Загальний попит на нікелеві ресурси в майбутньому підтримуватиме жорсткий баланс між попитом і пропозицією.
Вплив зростання цін на нікель на ринок транспортних засобів на нових джерелах енергії
Фактично, через стрімке зростання цін на нікель, ціни на високопродуктивну версію Tesla Model 3 та довговічну високопродуктивну версію Model Y з високоякісними акумуляторами з високим вмістом нікелю зросли на 10 000 юанів.
Згідно з розрахунком на кожну ГВт-год високонікелевої потрійної літієвої батареї (на прикладі NCM 811), потрібно 750 металевих тонн нікелю, а на кожну ГВт-год середньонікелевої та низьконікелевої (5-та серія, 6-та серія) потрійних літієвих батарей потрібно 500-600 металевих тонн нікелю. Тоді ціна на нікель за одиницю зростає на 10 000 юанів за металеву тонну, що означає, що вартість потрійних літієвих батарей за ГВт-год зростає приблизно на 5 мільйонів юанів до 7,5 мільйона юанів.
За грубими оцінками, коли ціна на нікель становитиме 50 000 доларів США за тонну, вартість Tesla Model 3 (76,8 кВт-год) зросте на 10 500 юанів; а коли ціна на нікель підніметься до 100 000 доларів США за тонну, вартість Tesla Model 3 також зросте. Збільшення майже на 28 000 юанів.
З 2021 року світові продажі транспортних засобів на нових джерелах енергії різко зросли, а проникнення на ринок високонікелевих акумуляторів прискорилося.
Зокрема, високоякісні моделі зарубіжних електромобілів здебільшого використовують технологію з високим вмістом нікелю, що призвело до значного збільшення встановленої потужності високонікелевих акумуляторів на міжнародному ринку, включаючи CATL, Panasonic, LG Energy, Samsung SDI, SKI та інші провідні компанії з виробництва акумуляторів у Китаї, Японії та Південній Кореї.
Що стосується впливу, то, з одного боку, поточний перехід нікелевого чавуну на високоштайковий нікель призвів до повільного вивільнення виробничих потужностей проекту через недостатню економічну обґрунтованість. Ціни на нікель продовжують зростати, що стимулюватиме виробничі потужності індонезійських проектів з високоштайкового нікелю для прискорення виробництва.
З іншого боку, через зростання цін на матеріали, нові енергетичні транспортні засоби почали колективно підвищувати ціни. Галузь загалом стурбована тим, що якщо ціна на нікелеві матеріали продовжуватиме зростати, виробництво та продажі моделей нових енергетичних транспортних засобів з високим вмістом нікелю можуть збільшитися або обмежитися цього року.
Час публікації: 12 квітня 2022 р.